La Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI) presentó la “Guía de Buenas Prácticas para Inversionistas No Residentes”, con el objetivo de profundizar la internacionalización del mercado de capitales chileno y facilitar la llegada de capitales extranjeros a la industria de fondos de inversión.
El lanzamiento del documento se produce en un contexto de crecimiento del sector, considerando que la industria de fondos de inversión en Chile ya supera los US$ 40.000 millones en activos bajo administración. No obstante, la participación de inversionistas extranjeros representa solo un 6% del total, lo que evidencia una alta concentración de capitales de origen local.
A pesar de este predominio doméstico, la inversión extranjera muestra una tendencia al alza, pasando de niveles incipientes en 2013 a más de US$ 2.170 millones al cierre del segundo trimestre de 2025. En ese contexto, la guía busca sistematizar información operativa, regulatoria y tributaria para reducir barreras de entrada y facilitar la participación de inversionistas no residentes.
Interés internacional y composición de activos
Dentro de la oferta de fondos chilenos, los activos alternativos concentran una parte relevante del interés extranjero, destacando los sectores forestal y agrícola, con US$ 704 millones, y capital privado, con US$ 554 millones. Asimismo, la deuda mobiliaria registra cerca de US$ 600 millones invertidos por no residentes, configurando un portafolio diversificado de atracción de capital.
Eduardo Aldunce, presidente de la Comisión Mobiliaria y director de ACAFI, explicó que “Queremos transmitir a las administradoras que existe una oportunidad real y un ecosistema sólido para atraer capitales, especialmente en un mercado que ya se acerca a los 900 fondos de inversión públicos”. Asimismo, destacó los avances en el Depósito Central de Valores (DCV) y en los procesos de los bancos custodios como elementos que elevan los estándares operativos para inversionistas extranjeros.
Marco regulatorio y desafíos operativos
Virginia Fernández, gerente de estudios de ACAFI, subrayó que la guía se apoya en un marco normativo fortalecido durante la última década. Al respecto, indicó que la Ley Única de Fondos (LUF), promulgada en 2014, simplificó la regulación de los distintos tipos de fondos, mientras que la Norma de Carácter General 410 de la CMF, emitida en 2016, permitió que inversionistas extranjeros fueran considerados inversionistas institucionales bajo ciertas condiciones.
En ese contexto, afirmó que “A través de ACAFI, queremos allanar el camino para impulsar la inversión extranjera y consolidar estos avances regulatorios en flujos de capital permanentes”.
Desde la perspectiva operativa, Guillermo Crisóstomo, Product Manager del Banco de Chile, resaltó que “la implementación de estas buenas prácticas permitirá cerrar brechas de comunicación y estandarizar la operación con bancos globales, generando un entorno más eficiente y transparente”. Añadió que la adopción de estándares internacionales es clave para facilitar la llegada de institucionales extranjeros.
Rodrigo Roblero, gerente general de DCV, destacó que la iniciativa contribuye a reducir fricciones operativas y reforzar la infraestructura del mercado. En ese sentido, señaló que “La inversión extranjera es muy sensible a la consistencia de los procesos y a la previsibilidad regulatoria. Es fundamental contar con un mercado robusto, estable y con procesos ágiles para la permanencia de inversionistas de largo plazo”.
Incentivos tributarios para inversionistas no residentes
La guía también aborda el marco tributario aplicable a los fondos de inversión públicos, destacando la exención del Artículo 107 de la Ley sobre Impuesto a la Renta, que libera del pago de impuestos la ganancia de capital en la venta de cuotas con presencia bursátil para ciertos inversionistas institucionales. Asimismo, el Régimen de Fondos 80/20 permite que las ganancias distribuidas a no residentes no estén afectas a impuestos en Chile, siempre que se cumplan las condiciones de inversión en el exterior.
Este conjunto de factores regulatorios, operativos y tributarios posiciona a los fondos de inversión chilenos como una plataforma de administración de activos para inversionistas globales, bajo la supervisión de la Comisión para el Mercado Financiero.
