Con una cartera de inversiones por US$34.000 millones y una deuda que bordea los US$27.000 millones, la estatal revisará proyectos, evaluará participaciones empresariales y buscará ampliar las alianzas privadas para sostener su crecimiento
La decisión del Estado de no retirar las utilidades de Codelco correspondientes a 2025 dio oxígeno a una compañía que enfrenta una presión financiera considerable. Pero el respaldo no resuelve una ecuación más profunda: la estatal necesita inversiones por cerca de US$34.000 millones y no tiene capacidad para financiarlas completamente con recursos propios ni aumentando su deuda.
Ese límite está acelerando cambios en la forma en que Codelco proyecta los próximos años. La compañía deberá priorizar inversiones, revisar activos y abrir mayor espacio a asociaciones con privados, mientras el nuevo equipo ejecutivo encabezado por Jorge Gómez intenta estabilizar las operaciones y recuperar resultados.
“Tenemos un plan de recuperación de Codelco que estamos desarrollando. Ese plan significa mejorar los resultados y priorizar las inversiones. El plan de inversiones de Codelco son US$34 mil millones y no hay forma de financiar eso con los recursos de Codelco, tampoco buscamos endeudarlo”, señaló Bernardo Fontaine, presidente del directorio de Codelco, en Mesa Central de Canal 13.
La nueva hoja de ruta comienza a desplegarse pocos días después de la capitalización del 100% de las utilidades obtenidas durante 2025. Los US$2.422 millones fortalecen el patrimonio de la compañía, aunque no equivalen íntegramente a nuevos recursos disponibles en caja.
Privados ganan espacio en la estrategia
La restricción financiera pone las asociaciones con privados en un lugar mucho más relevante. Codelco ya participa en distintos negocios junto a terceros, pero la nueva administración busca ampliar esa fórmula para desarrollar proyectos sin asumir individualmente toda la inversión.
“Para crecer necesitamos asociarnos con privados. Ese es el único camino que tiene Codelco para desarrollarse, y eso aporta capital, aporta tecnología, comparte riesgos y oportunidades laborales”, afirmó Fontaine.
La compañía prepara uno de sus próximos movimientos con Pucobre, en el proyecto cuprífero Tovaku, iniciativa ingresada a evaluación ambiental y que considera una inversión cercana a US$870 millones. Fontaine también plantea modificar las actuales reglas para facilitar este tipo de asociaciones.
“Existe una ley que permite a Codelco asociarse con privados, pero es tan maniada que no resulta un esquema útil. Eso es una camisa de fuerza. Hay que simplificarlo y flexibilizarlo”, sostuvo.
El giro coincide con el reciente reordenamiento de la primera línea ejecutiva de Codelco, que incorporó cambios en vicepresidencias y gerencias divisionales con foco en seguridad, continuidad operacional y recuperación de resultados.
Participaciones bajo revisión
La búsqueda de recursos también alcanzará activos que actualmente están fuera de las operaciones directas de Codelco. La estatal analizará las participaciones que mantiene en otras compañías y espera completar esa evaluación durante noviembre.
“¿Vale la pena vender algunas participaciones que Codelco tiene en compañías privadas para, con esa plata, hacer crecer a Codelco directamente? ¿Qué es mejor negocio: quedarse con las participaciones o venderlas e invertir más en Codelco? Ese es el análisis que tenemos que hacer”, planteó Fontaine.
La decisión todavía no está tomada. El análisis deberá determinar qué participaciones continúan aportando valor estratégico y cuáles podrían convertirse en recursos para financiar directamente proyectos de la estatal.
Las divisiones deberán mostrar sus resultados
La revisión interna tendrá además una dimensión hasta ahora poco visible públicamente. Codelco comenzará a informar el desempeño económico de cada división, incluyendo sus resultados y generación de caja.
“Nosotros vamos ahora a ir publicando, por ejemplo, cuál es el resultado verdadero, cuánta caja genera cada división, que es una cosa que nunca se ha publicado. Ahí vamos a ver que hay divisiones que funcionan de distintas maneras, que tienen distintos resultados. Y, por tanto, cuáles son las que hay que mejorar y cuáles son los problemas que hay que enfrentar”, anunció Fontaine.
La medida permitirá observar con mayor detalle el desempeño de Chuquicamata, El Teniente, Andina, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Salvador y Gabriela Mistral, en momentos en que la compañía también enfrenta dificultades productivas. Fontaine reconoció que la producción de este año se encuentra por debajo de 2025 y que alcanzar la meta anual será difícil.
Codelco llega así a una etapa donde la capitalización estatal convive con decisiones que pueden cambiar su estrategia de crecimiento. La revisión de inversiones, la evaluación de activos, la apertura a nuevos socios y la publicación de resultados por división serán las primeras pruebas de una recuperación que deberá traducirse en mejores números operacionales y financieros.
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