Durante 2026, el Ministerio de Hacienda estima colocar bonos de Tesorería por un monto máximo equivalente a US$17.400 millones, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Presupuestos del Sector Público 2026 y el decreto N°1.784, de 2025. Este monto incluye el financiamiento de amortizaciones de deuda por aproximadamente US$7.200 millones, por lo que el endeudamiento neto se proyecta en torno a US$10.200 millones.
El plan de colocación considera la emisión de instrumentos en moneda local y extranjera, manteniendo una estructura similar a la de años anteriores. Del total de endeudamiento autorizado para 2026, se prevé que alrededor de 70% se emita en moneda local y 30% en moneda externa, con el objetivo de acotar el impacto de la volatilidad cambiaria sobre el stock de deuda.
En lo relativo a la porción en moneda externa, la estrategia se mantiene alineada con el fortalecimiento y preservación de referencias líquidas en las curvas internacionales de tasas de interés de la República, particularmente en dólares y euros, como parte de la política de acceso a mercados y visibilidad internacional.
Emisiones en moneda local y estructura de instrumentos
Para la porción en moneda local, el programa contempla emisiones de Letras con duración inferior a un año. Conforme a la autorización de la Ley de Presupuestos, las obligaciones emitidas y amortizadas dentro del mismo ejercicio 2026 no se consideran en el cómputo del margen de endeudamiento, lo que permite flexibilidad operativa en la gestión de caja.
Asimismo, se prevé la renovación de Letras con vencimiento en 2026 mediante nuevos instrumentos con vencimiento en 2027, los cuales sí se contabilizan dentro del margen de endeudamiento autorizado para el año. Respecto del resto del endeudamiento local, se proyecta una distribución aproximada de 55% en pesos y 45% en UF, proporción consistente con la observada en el stock vigente.
El programa de emisiones 2026 buscará reforzar puntos específicos de las curvas de tasas en pesos y UF, con el objetivo de consolidar bonos benchmark que sirvan como referencias de mercado y fomenten la liquidez. En la misma línea, se evaluará la incorporación de nuevos puntos de referencia en tramos que presenten condiciones adecuadas de profundidad y negociación.
El calendario de colocaciones del primer trimestre, a realizarse vía el Sistema de Operaciones de Mercado Abierto (SOMA) del Banco Central de Chile, será informado una vez concluidos los trámites administrativos correspondientes.
Endeudamiento con criterios ESG y gestión de vencimientos
Reafirmando el compromiso con criterios ESG, el Fisco incluirá emisiones de deuda con características verdes, sostenibles y/o sociales. Actualmente, la deuda ESG representa cerca del 40% del stock total, en línea con el objetivo de mantener esta proporción dentro de un rango de 40% a 50%.
En paralelo, se contempla continuar con operaciones de intercambio y recompra en el mercado local a partir del segundo trimestre de 2026, siguiendo la estrategia aplicada en años previos para gestionar los próximos vencimientos de deuda.
Estas operaciones tendrán dos objetivos principales: fortalecer la liquidez y profundidad del mercado mediante instrumentos de referencia, reemplazando aquellos que han perdido ese rol; y administrar los vencimientos de corto plazo, mediante su refinanciamiento, con foco en los compromisos que vencen en 2027.
Todos los antecedentes del programa están sujetos a la conclusión de los trámites y autorizaciones legales, y podrían ajustarse ante cambios en las condiciones de mercado o en las necesidades de financiamiento del Fisco, lo que será informado oportunamente.
